Votingtrust

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Stimmrechtstreuhand überträgt vorübergehend die Stimmrechte der Aktionäre an einen Treuhänder.
• Stimmrechtstreuhände können feindliche Übernahmen verhindern und Interessenkonflikte lösen.
• Treuhänder können Stimmrechtsermessen haben, wenn Aktionäre kein Unternehmensinteresse haben.
• US-Unternehmen müssen Stimmrechtstreuhandverträge bei der SEC einreichen.
• Stimmrechtstreuhände dauern in der Regel bis zu 10 Jahre, verlängerbar mit Zustimmung.

Was ist ein Stimmrechtstreuhand?

Ein Stimmrechtstreuhand bündelt die Stimmrechte der Aktionäre, indem es vorübergehend Aktien an einen Treuhänder überträgt, der in ihrem Namen stimmt, oft um einem Unternehmen zu helfen, die Kontrolle zu behalten oder feindliche Übernahmen abzuwehren. Diese Vereinbarungen müssen in den USA bei der SEC eingereicht werden, und im Gegensatz zu Stimmrechtsvereinbarungen beinhalten sie eine tatsächliche Übertragung von Aktien und nicht nur einen koordinierten Stimmplan.

Die Funktionsweise von Stimmrechtstreuhänden verstehen

Stimmrechtstreuhände werden oft von Unternehmensvorständen gebildet, aber manchmal gründet eine Gruppe von Aktionären einen, um eine gewisse Kontrolle über das Unternehmen auszuüben. Es kann auch verwendet werden, um Interessenkonflikte zu lösen, die Stimmrechte der Aktionäre zu erhöhen oder eine feindliche Übernahme abzuwehren. Die Treuhandvereinbarung legt in der Regel fest, dass die Begünstigten weiterhin Dividendenzahlungen und andere Ausschüttungen von der Gesellschaft erhalten. Die Gesetze zur Dauer einer Treuhand unterscheiden sich von Bundesstaat zu Bundesstaat.

Manchmal werden Stimmrechtstreuhände von Aktionären gebildet, die kein starkes Interesse am Betrieb des Unternehmens haben. In diesem Fall kann dem Treuhänder Ermessen bei der Ausübung der Stimmrechte eingeräumt werden.

In den Vereinigten Staaten müssen Unternehmen Stimmrechtstreuhandverträge bei der Securities Exchange Commission (SEC) einreichen. Der Vertrag muss detailliert darlegen, wie der Stimmrechtstreuhand ausgeführt wird und wie die Beziehung zwischen den Aktionären und dem Treuhänder ist. Darüber hinaus werden die Dauer der Vereinbarung und alle anderen Bestimmungen aufgenommen.1

Alternativ können Aktionäre eine Aktionärsstimmrechtsvereinbarung aufsetzen, die festlegt, dass sie als Block stimmen werden. Bei dieser Art von Vereinbarung überträgt der Aktionär seine Aktien nicht an den Treuhand und bleibt daher der eingetragene Aktionär.

Wichtig

Ein Stimmrechtstreuhand ist für maximal 10 Jahre gültig, und wenn alle Parteien zustimmen, kann er um weitere 10 Jahre verlängert werden.2

Vergleich von Stimmrechtstreuhänden und Stimmrechtsvereinbarungen

Anstatt Stimmrechte an einen Treuhänder zu übertragen, können Aktionäre gemeinsam einen Vertrag oder eine Stimmrechtsvereinbarung abschließen, um bei bestimmten Themen in einer bestimmten Weise abzustimmen. Diese Vereinbarung, auch als Pooling-Vereinbarung bekannt, ermöglicht es Aktionären, Kontrolle zu erlangen oder zu behalten, ohne ihre Identität als Aktionäre wie bei einem Stimmrechtstreuhand aufzugeben. Stimmrechtsvereinbarungen können nicht zwischen Direktoren verwendet werden, um das Ermessen von Direktoren einzuschränken oder Stimmen zu kaufen.

Praktisches Beispiel eines Stimmrechtstreuhands

Manchmal möchten Aktionäre des Zielunternehmens bei einer Fusion oder Übernahme nach Abschluss der Transaktion die Mehrheitskontrolle behalten. Durch die Gründung eines Stimmrechtstreuhands kommen sie zusammen und stimmen als eine Einheit ab, wodurch sie ihre Stimme besser verstärken können als ohne. Diese Maßnahme bietet jedoch keine Garantie, dass das Ergebnis den Wünschen des Treuhands entspricht.