Wace

Was sind die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten (WACE)?

Die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten (WACE) sind eine Methode zur Berechnung der Eigenkapitalkosten eines Unternehmens, die verschiedenen Arten von Eigenkapital unterschiedliches Gewicht verleiht, je nach ihrem Anteil an der Unternehmensstruktur. Anstatt einbehaltene Gewinne, Stammaktien und Vorzugsaktien zusammenzufassen, liefert WACE eine genauere Vorstellung von den gesamten Eigenkapitalkosten eines Unternehmens.

Die genaue Bestimmung der Eigenkapitalkosten eines Unternehmens ist entscheidend, damit das Unternehmen seine Kapitalkosten berechnen kann. Ein genaues Maß der Kapitalkosten wiederum ist unerlässlich, wenn ein Unternehmen entscheiden möchte, ob ein zukünftiges Projekt rentabel sein wird oder nicht.

Wie die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten (WACE) funktionieren

Die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten (WACE) sind im Wesentlichen dasselbe wie die Eigenkapitalkosten, die sich auf das Capital Asset Pricing Model (CAPM) beziehen. Anstatt die Eigenkapitalkosten einfach zu mitteln, wird eine Gewichtung angewendet, die den Mix dieser Eigenkapitalart zum jeweiligen Zeitpunkt im Unternehmen widerspiegelt. Wenn die Eigenkapitalkosten ohne Gewichtung gemittelt würden, könnten Ausreißer bei den Eigenkapitalkosten zu einer Über- oder Unterbewertung der Kosten führen.

Wichtige Erkenntnisse

• Die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten (WACE) messen die Eigenkapitalkosten proportional für ein Unternehmen, anstatt einfach die Gesamtzahlen zu mitteln.
• Bei den gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten werden die Kosten einer bestimmten Eigenkapitalart mit dem Prozentsatz multipliziert, den sie in der Kapitalstruktur ausmacht.
• Die in den meisten Formeln verwendeten Eigenkapitalkosten sind in der Regel gewichtete durchschnittliche Eigenkapitalkosten, auch wenn dies nicht explizit angegeben wird.

Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten (WACE)

Die Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten ist nicht so einfach wie die Berechnung der Fremdkapitalkosten. Zuerst müssen Sie die Kosten für neue Stammaktien, die Kosten für Vorzugsaktien und die Kosten für einbehaltene Gewinne getrennt berechnen. Der gebräuchlichste Weg, dies zu tun, ist die CAPM-Formel:

Eigenkapitalkosten = risikofreier Zinssatz + [Beta x (Marktrendite – risikofreier Zinssatz)]

Im Allgemeinen liegen die Eigenkapitalkosten für Stammaktien, Vorzugsaktien und einbehaltene Gewinne normalerweise in einem engen Bereich. Nehmen wir für dieses Beispiel an, dass die Kosten für Stammaktien, Vorzugsaktien und einbehaltene Gewinne 14%, 12% bzw. 11% betragen.

Berechnen Sie nun den Anteil des gesamten Eigenkapitals, der auf jede Form von Eigenkapital entfällt. Nehmen wir wiederum an, dass dieser 50%, 25% und 25% für Stammaktien, Vorzugsaktien bzw. einbehaltene Gewinne beträgt.

Multiplizieren Sie schließlich die Kosten jeder Eigenkapitalform mit ihrem jeweiligen Anteil am gesamten Eigenkapital und summieren Sie die Werte, was zur WACE führt. Unser Beispiel ergibt eine WACE von 19,5%.

WACE = (.14 x .50) + (.12 x .25) + (.11 x .25) = 0.1275 oder 12.8%

Eine einfache Mittelung der Eigenkapitalkosten über alle Kategorien im obigen Beispiel hätte einen Eigenkapitalkostensatz von 12,3% ergeben. Allerdings wird die Mittelung selten durchgeführt, da die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten in der Regel als Teil der umfassenderen Berechnung der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens verwendet werden.

Warum die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten (WACE) wichtig sind

Potenzielle Käufer, die den Erwerb eines Unternehmens in Betracht ziehen, könnten die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten verwenden, um den zukünftigen Cashflows des Zielunternehmens einen Wert zuzuordnen. Die Ergebnisse dieser Formel können auch mit anderen Indikatoren, wie den Nachsteuer-Fremdkapitalkosten, kombiniert werden, um eine Bewertung zu erstellen. Wie erwähnt, werden die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten häufig mit den gewichteten durchschnittlichen Fremdkapitalkosten kombiniert, um die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) eines Unternehmens zu berechnen.

Als Teil der WACC wird die WACE innerhalb des Unternehmens verwendet, um besser bewerten zu können, wie sich seine Kampagnen und kapitalintensiven Projekte in die Gesamtrendite der Aktionäre umsetzen. Als eigenständige Kennzahl neigen die gewichteten durchschnittlichen Eigenkapitalkosten dazu, die Ausgabe neuer Aktien zu bremsen, wenn das Unternehmen versucht, mehr Kapital aufzunehmen. Schulden in Form von Anleihen sind für die meisten Unternehmen in der Regel eine billigere Möglichkeit, Kapital aufzunehmen, und es ist für Investoren einfacher, die Kapitalkosten der Schulden bei der Bilanzanalyse zu berechnen.

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