Wachstumsraten

Was sind Wachstumsraten?

Wachstumsraten geben die prozentuale Veränderung des Wachstums einer bestimmten Variablen innerhalb eines bestimmten Zeitraums an. Wachstumsraten können positiv oder negativ sein, je nachdem, ob die Größe der Variablen im Laufe der Zeit zunimmt oder abnimmt. Wachstumsraten wurden ursprünglich von Biologen zur Untersuchung von Populationsgrößen verwendet, fanden aber seitdem Anwendung in der Analyse von Wirtschaftsaktivitäten, Unternehmensführung oder Investitionsrenditen.

Für Anleger stellen Wachstumsraten in der Regel die jährlich zusammengesetzte Wachstumsrate einer Anlage oder der Umsätze, Gewinne oder Dividenden eines Unternehmens dar. Wachstumsraten werden auch auf makroökonomische Konzepte wie das Bruttoinlandsprodukt (BIP) und die Arbeitslosigkeit angewendet. Erwartete zukunftsgerichtete oder rückblickende Wachstumsraten sind zwei gängige Arten von Wachstumsraten, die für Analysen verwendet werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Wachstumsraten werden verwendet, um die jährliche Veränderung einer Variablen in Prozent auszudrücken.
• Eine positive Wachstumsrate zeigt an, dass eine Variable im Laufe der Zeit zunimmt; eine negative Wachstumsrate zeigt an, dass sie abnimmt.
• Wachstumsraten können bei der Bewertung der Leistung eines Unternehmens und der Vorhersage der zukünftigen Leistung hilfreich sein.
• Wachstumsraten werden berechnet, indem die Differenz zwischen dem End- und dem Startwert für den analysierten Zeitraum durch den Startwert geteilt wird.
• Die für Wachstumsraten verwendeten Zeiträume sind meistens jährlich, vierteljährlich, monatlich und wöchentlich.
• Investopedia / Xiaojie Liu

Wachstumsraten verstehen

Auf ihrer grundlegendsten Ebene werden Wachstumsraten verwendet, um die jährliche Veränderung einer Variablen in Prozent auszudrücken. Beispielsweise wird die Wachstumsrate einer Volkswirtschaft als die jährliche Veränderungsrate abgeleitet, mit der das BIP eines Landes steigt oder fällt. Diese Wachstumsrate wird verwendet, um eine Rezession oder Expansion einer Volkswirtschaft zu messen. Sinkt das Einkommen innerhalb eines Landes zwei aufeinanderfolgende Quartale, gilt dies als Kontraktion.

Umgekehrt, wenn das Land sein Einkommen zwei aufeinanderfolgende Quartale gesteigert hat, gilt dies als Expansion.

Wie man Wachstumsraten berechnet

Wachstumsraten können auf verschiedene Weise berechnet werden, abhängig davon, was die Zahl aussagen soll. Eine einfache Wachstumsmessung teilt einfach die Differenz zwischen dem End- und dem Startwert durch den Anfangswert, also (EW-ANW)/ANW. Das Wirtschaftswachstum des BIP eines Landes kann somit wie folgt berechnet werden:

Economic Growth=GDP2−GDP1GDP1where:GDP=Gross domestic product of nation\begin{aligned} &\text{Economic Growth} = \frac { \text{GDP}_2 - \text{GDP}_1 }{ \text{GDP}_1 } \\ &\textbf{where:} \\ &\text{GDP} = \text{Gross domestic product of nation} \\ \end{aligned}​Economic Growth=GDP1​GDP2​−GDP1​​where:GDP=Gross domestic product of nation​

Dieser Ansatz kann jedoch zu einfach sein.

Compound Annual Growth Rate (CAGR)

Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) ist eine Variante der Wachstumsrate, die häufig zur Bewertung der Performance einer Anlage oder eines Unternehmens verwendet wird. Die CAGR ist keine tatsächliche Rendite, sondern eine Darstellung, die die Rate beschreibt, mit der eine Anlage gewachsen wäre, wenn sie jedes Jahr mit der gleichen Rate gewachsen wäre und die Gewinne am Ende jedes Jahres reinvestiert worden wären. Die Formel zur Berechnung der CAGR lautet:

CAGR=(EVBV)1n−1where:EV=Ending valueBV=Beginning valuen=Number of years\begin{aligned} &CAGR= \left ( \frac{EV}{BV} \right ) ^{\frac{1}{n}}-1\\ &\textbf{where:}\\ &EV = \text{Ending value}\\ &BV = \text{Beginning value}\\ &n = \text{Number of years} \end{aligned}​CAGR=(BVEV​)n1​−1where:EV=Ending valueBV=Beginning valuen=Number of years​

Die CAGR-Berechnung geht davon aus, dass das Wachstum über einen bestimmten Zeitraum stetig ist. CAGR ist aufgrund ihrer Einfachheit und Flexibilität eine weit verbreitete Kennzahl, und viele Unternehmen verwenden sie, um das Gewinnwachstum zu melden und Prognosen zu erstellen.

Dividendenwachstum und Wertpapierbewertung

Die Finanztheorie besagt, dass die Aktien eines Unternehmens mit einem Dividendenrabattmodell (DDM) fair bewertet werden können, basierend auf der Hypothese, dass der heutige Preis der Summe aller seiner zukünftigen Dividendenzahlungen entspricht, wenn diese auf ihren heutigen Wert abgezinst werden. Daher sind Dividendenwachstumsraten für die Bewertung von Aktien wichtig.

Das Gordon Growth Model (GGM) ist ein beliebter Ansatz zur Bestimmung des inneren Werts einer Aktie auf der Grundlage einer zukünftigen Reihe von Dividenden, die mit einer konstanten Rate wachsen. Diese Dividendenwachstumsrate wird als positiv angenommen, da reife Unternehmen bestrebt sind, die an ihre Anleger gezahlten Dividenden regelmäßig zu erhöhen. Die Kenntnis der Dividendenwachstumsrate ist daher eine wichtige Eingabe für die Aktienbewertung.

Verwendung von Wachstumsraten

Unternehmens- und Investitionswachstumsraten

Wachstumsraten werden von Analysten, Investoren und dem Management eines Unternehmens verwendet, um das Wachstum eines Unternehmens periodisch zu bewerten und Vorhersagen über die zukünftige Performance zu treffen. Am häufigsten werden Wachstumsraten für die Gewinne, Umsätze oder Cashflows eines Unternehmens berechnet, aber Investoren betrachten auch Wachstumsraten für andere Kennzahlen wie Kurs-Gewinn-Verhältnisse oder Buchwert. Wenn öffentliche Unternehmen vierteljährliche Gewinne melden, sind die wichtigsten Zahlen in der Regel Gewinne und Umsätze, zusammen mit den Wachstumsraten – Quartal über Quartal oder Jahr über Jahr – für jede.

Zum Beispiel meldete Amazon für 2023 einen Jahresumsatz von 575 Milliarden US-Dollar; dies entsprach einem Wachstum von 12 % gegenüber dem Umsatz von 514 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022.1

Die interne Wachstumsrate (IGR) ist eine spezifische Art von Wachstumsrate, die verwendet wird, um die Rendite einer Anlage oder eines Projekts oder die Leistung eines Unternehmens zu messen. Es ist das höchste Wachstumsniveau, das ein Unternehmen ohne externe Finanzierung erreichen kann, und das maximale IGR eines Unternehmens ist das Niveau der Geschäftstätigkeit, das das Unternehmen weiterhin finanzieren und wachsen lassen kann.

Investoren greifen oft auf Renditeberechnungen (RoR) zurück, um die Wachstumsrate ihrer Portfolios oder Anlagen zu berechnen. Obwohl diese im Allgemeinen den Formeln für die Wachstumsrate oder CAGR folgen, möchten Anleger möglicherweise auch ihre reale oder Nachsteuerrendite kennen. Daher werden Wachstumsraten für Anleger die Auswirkungen von Steuern, Inflation und Transaktionskosten oder Gebühren herausrechnen.

Kurzer Fakt

Da Aktienkurse den abgezinsten Wert der zukünftigen Cashflows eines Unternehmens widerspiegeln, impliziert ein steigender Aktienmarkt verbesserte prognostizierte Wachstumsraten für das Unternehmen.

Branchenwachstumsraten

Bestimmte Branchen haben ebenfalls Wachstumsraten. Jede Branche hat eine einzigartige Benchmark-Zahl für Wachstumsraten, an der ihre Leistung gemessen wird. Beispielsweise haben Unternehmen an der Spitze der Technologiebranche mit größerer Wahrscheinlichkeit höhere jährliche Wachstumsraten als eine reife Branche wie der Einzelhandel. Branchenwachstumsraten können als Vergleichspunkt für Unternehmen dienen, die ihre Leistung im Verhältnis zu ihren Mitbewerbern messen möchten.

Die Verwendung historischer Wachstumsraten ist eine der einfachsten Methoden zur Schätzung des zukünftigen Wachstums einer Branche. Historisch hohe Wachstumsraten deuten jedoch nicht immer auf eine hohe Wachstumsrate in der Zukunft hin, da sich die industriellen und wirtschaftlichen Bedingungen ständig ändern und oft zyklisch sind. Beispielsweise erzielt die Automobilindustrie in Phasen wirtschaftlicher Expansion höhere Umsatzwachstumsraten, aber in Rezessionszeiten neigen Verbraucher dazu, sparsam zu sein und kein verfügbares Einkommen für ein neues Auto auszugeben.

Neben dem BIP-Wachstum ist das Einzelhandelsumsatzwachstum eine weitere wichtige Wachstumsrate für eine Volkswirtschaft, da es das Verbrauchervertrauen und die Ausgabegewohnheiten der Kunden repräsentieren kann. Wenn die Wirtschaft gut läuft und die Menschen zuversichtlich sind, erhöhen sie ihre Ausgaben, was sich in den Einzelhandelsumsätzen widerspiegelt. Wenn die Wirtschaft in einer Rezession steckt, reduzieren die Menschen ihre Ausgaben, und die Einzelhandelsumsätze sinken.2

Beispiel einer Wachstumsrate

Angenommen, wir vergleichen die jährlichen Wachstumsraten des BIP zweier Länder.

Land A ist eine entwickelte Volkswirtschaft mit einer großen, qualifizierten Bevölkerung und einem hohen Technologieniveau. Es hatte ein BIP über drei Jahre von:

Jahr 1: 1,20 Billionen US-Dollar

Jahr 2: 1,26 Billionen US-Dollar (Wachstum j1 zu j2 = 6/120 = 5,0 %)

Jahr 3: 1,29 Billionen US-Dollar (Wachstum j2 zu j3 = 3/126 = 2,4 %)

Land B ist eine sich entwickelnde Volkswirtschaft mit einer schnell wachsenden Bevölkerung ungelernt, aber billiger Arbeitskräfte und einem nur mäßigen Technologieniveau. Sein BIP im gleichen Zeitraum betrug:

Jahr 1: 20 Milliarden US-Dollar

Jahr 2: 25 Milliarden US-Dollar (Wachstum j1 zu j2 = 50/200 = 25,0 %)

Jahr 3: 35 Milliarden US-Dollar (Wachstum j2 zu j3 = 100/250 = 40,0 %)

Zunächst können wir uns die jährlichen Wachstumsraten jedes Landes für die ersten beiden Jahre ansehen. Land A wächst mit einer moderaten Rate, die über die drei Jahre hinweg abnimmt. Land B wächst schnell und mit steigender Rate. Dies ist für große, reife Länder bzw. Schwellenländer nicht ungewöhnlich. Beachten Sie jedoch, dass die Wirtschaft von Land A im dritten Jahr immer noch mehr als 36-mal so groß ist wie die von Land B.

Wir können auch die CAGR der beiden Länder über den Zweijahreszeitraum zwischen Jahr 1 und Jahr 3 betrachten. Dann erhalten wir:

CAGR A = (1,29/1,20)1/2 - 1 = 3,68 % pro Jahr

CAGR B = (35/20)1/2 - 1 = 32,29 % pro Jahr

Beachten Sie, dass die annualisierten CAGR-Werte etwas niedriger sind als das arithmetische Mittel der individuellen Wachstumsraten der beiden Jahre.

Grenzen von Wachstumsraten

Obwohl Wachstumsraten wichtig sind, um zu verstehen, wie sich Dinge im Laufe der Zeit verändern, haben sie einige wichtige Einschränkungen. Erstens berücksichtigt die Wachstumsrate nur die Nettoveränderung zwischen zwei Zeitpunkten, sagt aber nichts über die Kursbewegungen oder Volatilität aus, die dazwischen aufgetreten sein könnten. Wenn beispielsweise eine Variable heute einen Wert von 10,00 hat und in einem Jahr ebenfalls 10,00, dann ist die Wachstumsrate null. Allerdings hätte sie während dieser 12 Monate stark schwanken können – oder auch gar nicht. Die jährliche Wachstumsrate kann uns in diesem Fall nichts darüber sagen.

Wachstumsraten ignorieren auch die nominalen Beträge. Beispielsweise können die Gewinne von Unternehmen A von 100.000 US-Dollar pro Jahr auf 150.000 US-Dollar pro Jahr steigen, was einem Wachstum von 50 % entspricht, aber nur einer Veränderung von 50.000 US-Dollar. Ein viel größeres Unternehmen B kann seine Gewinne vielleicht nur um 5 % pro Jahr steigern (10-mal weniger in Bezug auf die Wachstumsrate), aber dies kann mehrere Millionen Dollar in den Kassen des Unternehmens ausmachen.

Schließlich sind Wachstumsraten schwer über Branchen oder andere unterschiedliche Variablen hinweg zu vergleichen. Eine Wachstumsrate von 5 % für ein Unternehmen kann relativ gut oder schlecht sein, je nachdem, ob es sich um ein wachstumsorientiertes Tech-Startup oder einen großen, etablierten Hersteller von Konsumgütern des täglichen Bedarfs handelt. Gleichermaßen hat ein Rückgang der Arbeitslosigkeit um 4 % nicht unbedingt die gleiche Auswirkung wie ein Anstieg des BIP um 4 %.

Wie berechnet man die Wachstumsrate des Bruttoinlandsprodukts (BIP)?

Die BIP-Wachstumsrate nimmt gemäß der obigen Formel die Differenz zwischen dem aktuellen und dem vorherigen BIP-Niveau und teilt diese durch das vorherige BIP-Niveau. Die reale Wirtschaftswachstumsrate (reales BIP) berücksichtigt die Auswirkungen der Inflation, indem sie das reale BIP im Zähler und Nenner ersetzt, wobei das reale BIP = BIP / (1 + Inflationsrate seit Basisjahr).

Was ist eine normale Wachstumsrate für ein Unternehmen?

Was als gute Wachstumsrate für ein Unternehmen gilt, hängt von mehreren Faktoren ab, wie z. B. der Branche, in der es tätig ist, ob es neu oder etabliert ist, der Größe des Unternehmens und dem allgemeinen Zustand der Wirtschaft. Im Allgemeinen sollte die Wachstumsrate eines Unternehmens die nominale BIP-Wachstumsrate sowie die Inflationsrate übersteigen. Neuere Unternehmen in riskanteren Branchen benötigen eine höhere Wachstumsrate, um Investoren zufrieden zu stellen.

Was ist eine gute Wachstumsrate für ein Startup?

Startup-Unternehmen, insbesondere solche in Hochtechnologiebranchen, sollen recht schnell wachsen. Für Y Combinator-Unternehmen (ein bekannter Technologie-Inkubator) gilt eine gute Wachstumsrate von 5 % bis 7 % pro Woche bei den Umsätzen, während eine außergewöhnliche Wachstumsrate bei 10 % pro Woche liegt.3 Somit kann ein Startup in den ersten Monaten um 150 % und mehr wachsen. Wenn das Unternehmen reift, wird die Wachstumsrate abnehmen.

Wie berechnet man die Wachstumsrate in Excel?

Da die Berechnungen der Wachstumsrate einer recht einfachen Formel folgen, können sie leicht in ein Tabellenkalkulationsprogramm wie Microsoft Excel übertragen werden, um Berechnungen zu beschleunigen und die Möglichkeit menschlicher Fehler auszuschließen. Sie müssen lediglich die Anfangswerte, die Endwerte und die Anzahl der Perioden angeben (z. B. bei Verwendung der durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate [CAGR]). Beachten Sie, dass neuere Versionen von Excel auch eine integrierte Renditefunktion (RoR) haben, die CAGR in einem Schritt berechnen kann, bekannt als [RRI]. Dennoch verwendet die RRI-Funktion drei Argumente: Anzahl der Perioden, Startwert und Endwert.

Wie berechnet man die Wachstumsrate einer Bevölkerung?

Wie bei jeder anderen Berechnung der Wachstumsrate kann die Wachstumsrate einer Bevölkerung berechnet werden, indem die aktuelle Bevölkerungsgröße genommen und die vorherige Bevölkerungsgröße abgezogen wird. Teilen Sie diesen Betrag durch die vorherige Größe. Teilen Sie dies durch die Anzahl der Jahre zwischen der aktuellen und der vorherigen Beobachtung, um die jährliche Wachstumsrate zu erhalten. Multiplizieren Sie dies mit 100, um den Prozentsatz zu erhalten.