Wahrscheinliche Reserven

Was sind wahrscheinliche Reserven?

Wahrscheinliche Reserven sind Rohölreserven, bei denen die Wahrscheinlichkeit, dass sie durch Bohrungen gefördert werden können, auf mindestens 50 % geschätzt wird. Die Förderwahrscheinlichkeiten helfen bei der Schätzung des gegenwärtigen und zukünftigen Werts von Vermögenswerten, die von Unternehmen des Öl- und Gassektors besessen oder betrieben werden.

Wichtige Erkenntnisse

• Wahrscheinliche Reserven sind Ölvorkommen mit einer mindestens 50%igen Wahrscheinlichkeit, dass das Vorhandene zur Nutzung gewonnen werden kann.
• Wahrscheinliche Reserven implizieren nicht zwangsläufig nachgewiesene Reserven, da ein Unternehmen aufgrund der teuren Förderkosten entscheiden kann, die Vorkommen nicht zu fördern.
• Unternehmen, die über wahrscheinliche Reserven berichten, verwenden die 2P-Bewertung, die sowohl mögliche als auch wahrscheinliche Reserven umfasst.

Verständnis wahrscheinlicher Reserven

Wahrscheinliche Reserven machen einen Teil des Öls aus, das in einem von einem Öl- und Gasexplorationsunternehmen untersuchten Gebiet vorhanden ist. Unternehmen nutzen die Ergebnisse einer seismischen Untersuchung eines Grundstücks, um die Menge des unter diesem Grundstück verfügbaren Öls zu bestimmen. Die Unternehmen kategorisieren dann die Ölmenge basierend auf einer Schätzung der relativen Leichtigkeit oder Schwierigkeit, das Öl oder Gas aus dem Boden zu fördern.

Jede Kombination aus regulatorischen, wirtschaftlichen und technologischen Herausforderungen kann die Wahrscheinlichkeit verringern, dass ein Unternehmen die Reserve gewinnbringend fördern kann. Wenn Unternehmen entscheiden, dass diese Faktoren zusammen ihnen eine Wahrscheinlichkeit von 50 % bis 89 % geben, das Öl oder Gas erfolgreich zu fördern, kategorisieren sie die Reserven als wahrscheinlich.

Zum Beispiel können Reserven gut zu einer etablierten kommerziellen Fördermethode passen, die ein Unternehmen derzeit nicht auf dem Gelände einsetzt oder ursprünglich nicht einzusetzen plante. In diesem Fall würde das Unternehmen die Reserven als wahrscheinlich einstufen, da ihre Förderung von der Planung und Durchführung eines neuen Projekts abhängt, das wirtschaftlich tragfähig sein könnte oder auch nicht. In diesem Fall, selbst wenn die Reserven dem Unternehmen mit ziemlicher Sicherheit zur Verfügung stehen würden, könnten die mit ihrer Förderung verbundenen Kosten das Unternehmen vernünftigerweise dazu bewegen, auf die Förderung zu verzichten.

Wahrscheinliche, nachgewiesene und mögliche Reserven

Die Society of Petroleum Engineers erkennt drei Hauptkategorien von Ölreserven an, basierend darauf, wie wahrscheinlich ein Explorations- und Bohrungsunternehmen glaubt, dass sie gefördert werden können.

Mögliche Reserven liegen am unteren Ende der Skala, mit einer Wahrscheinlichkeit der kommerziellen Förderung von unter 50 %, aber über 10 %.

Nachgewiesene Reserven liegen am oberen Ende der Skala, mit einer Wahrscheinlichkeit der kommerziellen Förderung von 90 % oder mehr.

Wahrscheinliche Reserven sind solche mit einer Förderwahrscheinlichkeit zwischen möglichen und nachgewiesenen Reserven, also über 50 % aber unter 90 %.

Diese Kategorien helfen Experten, den beizulegenden Zeitwert (Fair Market Value, FMV) der Reserven eines Unternehmens zu bestimmen. Der FMV ist der Preis, zu dem ein Artikel auf dem freien Markt verkauft würde. Der Prozess beinhaltet die Anwendung eines Diskontierungssatzes auf die erwarteten Cashflows aus den Reserven basierend auf der Kategorie, in die sie fallen.

Bewertungen zum beizulegenden Zeitwert können einem Unternehmen für Planungs- und Buchhaltungszwecke helfen, aber die Regeln darüber, welche Kennzahlen Ölunternehmen ihren Investoren offenlegen müssen, variieren von Land zu Land. Die meisten großen Öl- und Gasunternehmen berichten über nachgewiesene Reserven, um Investoren und Analysten bei der Modellierung zukünftiger Renditen zu unterstützen. Allerdings kommunizieren nicht alle börsennotierten Unternehmen notwendigerweise wahrscheinliche Reserven.

Messung wahrscheinlicher Reserven

Unter den Unternehmen, die über wahrscheinliche Reserven berichten, verwendet die gängigste Formulierung eine 2P-Bewertung, die sowohl nachgewiesene als auch wahrscheinliche Reserven umfasst. Dieser 2P-Wert wird typischerweise als Best-Case-Szenario für die geförderten Flüssigkeiten aus dem Portfolio des Unternehmens verstanden. Das EV/2P-Verhältnis wird zur Bewertung von Öl- und Gasunternehmen verwendet. Es setzt sich aus dem Unternehmenswert (Enterprise Value, EV) dividiert durch die nachgewiesenen und wahrscheinlichen (2P) Reserven zusammen. Der Unternehmenswert spiegelt den Gesamtwert des Unternehmens wider.

Einige Unternehmen verwenden auch eine 3P-Ölreserven-Gleichung, die die Summe aus nachgewiesenen, wahrscheinlichen und möglichen Reserven verwendet. Aufgrund der geringen Wahrscheinlichkeit, dass ein Teil einer 3P-Schätzung tatsächlich gefördert wird, können Investoren dies im Allgemeinen als Obergrenze für die wahrscheinliche Förderung betrachten.

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