Z-Bond

Z-Bond: Was es ist, wie es funktioniert, Risiko minimieren

Was ist Z-Bond?

Ein Z-Bond, auch als Accrual Bond bekannt, ist oft die letzte Anleihe, die fällig wird. Sie erhält eine Zahlung, die aus den zum Kapital hinzugefügten aufgelaufenen Zinsen besteht, nach allen anderen Anleiheklassen.

Wichtige Erkenntnisse

Ein Z-Bond, auch als Accrual Bond bekannt, ist oft die letzte Anleihe, die fällig wird. Sie erhält eine Zahlung, die aus den zum Kapital hinzugefügten aufgelaufenen Zinsen besteht, nach allen anderen Anleiheklassen.
Ein Z-Bond ist eine Art hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) und die letzte Tranche einer besicherten Hypothekenanleihe (CMO).
Z-Bonds werden als spekulative Investitionen eingestuft und können für Anleger riskant sein.
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Z-Bond verstehen

Ein Z-Bond ist die letzte Tranche einer besicherten Hypothekenanleihe (CMO). Als letzter Teil des Schuldtitels erhält er als letzter eine Zahlung. Im Gegensatz zu anderen Tranchen eines CMO schüttet ein Z-Bond keine Zahlungen an seinen Inhaber aus, bis alle separaten Tranchen bezahlt sind. Die Zinsen laufen jedoch während der gesamten Laufzeit der Hypothek weiter auf. Wenn der Z-Bond schließlich ausgezahlt wird, kann sein Inhaber also eine stattliche Summe erwarten. Die Anleihe zahlt sowohl Kapital als auch Zinsen.

Z-Bonds werden als spekulative Investitionen eingestuft und können für Anleger riskant sein. Ein Z-Bond ist eine Art hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS). Ein MBS besteht aus einem Pool zugrunde liegender Wertpapiere, die in der Regel Haushypotheken sind. Ein MBS ist nur durch das Vertrauen des Kreditgebers in die Fähigkeit des Kreditnehmers, seine Hypothekenzahlungen zu leisten, gesichert.

Wenn ein Pool von Kreditnehmern alle mit ihren Hypothekenzahlungen in Verzug geraten und diese Hypotheken zu einem einzigen CMO gebündelt werden, kann der Anleger, der einen Z-Bond für diesen CMO hält, Geld verlieren. Ohne die eingehenden Hypothekenzahlungen können die Anleihen nicht zurückgezahlt werden. Personen, die in andere Tranchen des CMO investiert haben, können ihre ursprüngliche Investition möglicherweise noch zurückerhalten. Da Z-Bonds jedoch nach allen anderen Teilen ausgezahlt werden, droht dem Z-Bond-Inhaber der größte Verlust. Umgekehrt erhöht die Aufnahme von Z-Bonds das Vertrauen in die anderen Tranchen des CMO, da die Zahlungen der Z-Bonds zur Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen der anderen Tranchen vor den Verpflichtungen der Z-Bonds verwendet werden können.

Minimierung des Z-Bond-Risikos

Die meisten hypothekenbesicherten Wertpapiere werden entweder von einer Bundesbehörde oder von einer staatlich geförderten Einrichtung (GSE) wie Fannie Mae und Freddie Mac ausgegeben. Die von einer Bundesbehörde ausgegebenen werden durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gestützt. Auf diese Weise können sie extrem risikoarm sein, da sie vom US-Finanzministerium garantiert werden.1

Eine staatlich geförderte Einrichtung (GSE) hat jedoch keine Rückendeckung des US-Finanzministeriums. Diese Einrichtungen können zwar direkt Kredite vom Finanzministerium aufnehmen, aber die Regierung ist nicht verpflichtet, Mittel zur Rettung dieser Agenturen bereitzustellen, falls sie ihre Schulden nicht bedienen können. Obwohl diese Wertpapiere ein gewisses Risiko bergen, wird dieses Risiko im Allgemeinen als gering eingeschätzt. Während der Finanzkrise 2007-08 wurden Freddie Mac und Fannie Mae beispielsweise als 'too big to fail' eingestuft, und das US-Finanzministerium sprang ein, um ihre Schulden zu stützen.2

Ein kleinerer Teil der hypothekenbesicherten Wertpapiere (MBS) stammt von privaten Unternehmen wie Investmentbanken und anderen Finanzinstituten. Diese Wertpapiere sollten als deutlich riskanter eingestuft werden, da die US-Regierung nicht für sie einsteht. Die Emittenten können im Falle eines Ausfalls der Hypotheken nicht direkt Kredite vom US-Finanzministerium aufnehmen.

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U.S. Securities and Exchange Commission. "Mortgage-Backed Securities and Collateralized Mortgage Obligations." Accessed Jan. 15, 2021.

Congressional Research Service. "Fannie Mae and Freddie Mac in Conservatorship: Frequently Asked Questions," Page 1. Accessed Jan. 15, 2021.

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