Zahlungsagent

Wichtige Erkenntnisse

• Ein Zahlungsagent, auch als Auszahlungsagent bekannt, verteilt Zahlungen von Wertpapieremittenten an Wertpapierinhaber.
• Zahlungsagenten sind oft Teil von Bank-Treuhandabteilungen, die Dividenden-, Kupon- und Tilgungszahlungen abwickeln.
• Sie spielen eine entscheidende Vermittlerrolle bei Anleiheemissionen, insbesondere wenn mehrere Rechtsordnungen betroffen sind.
• Zahlungsagenten können Zahlungsprozesse automatisieren, Dokumentation verwalten und Investmentmanagement-Dienstleistungen erbringen.
• Zahlungsagentenvereinbarungen legen die Rollen, Verantwortlichkeiten und Zahlungsverfahren zwischen Emittenten und Agenten fest.

Was ist ein Zahlungsagent?

Ein Zahlungsagent (oder "Auszahlungsagent") ist ein Vermittler, oft eine Bank oder Treuhandgesellschaft, der Zahlungen von einem Emittenten annimmt und sie an Inhaber von Aktien, Anleihen oder anderen Wertpapieren verteilt. Er kann auch Zahlungen automatisieren und Aufzeichnungen verwalten, gemäß einer Zahlungsagentenvereinbarung, die Zahlungsmethoden und Zeitpläne festlegt.

Wie Zahlungsagenten in Finanzmärkten arbeiten

Zahlungsagenten sind in der Regel eine Unternehmenstreuhandabteilung einer Bank oder Treuhandgesellschaft, die damit beauftragt sind, Dividendenzahlungen, Kuponzahlungen und Tilgungszahlungen an einen Wertpapierinhaber im Namen des Emittenten zu leisten. Wenn Zahlungsagenten für Aktien eingesetzt werden, erhält der Agent Dividenden, die er dann an die Aktionäre auszahlt. Bei Anleihen erhalten Zahlungsagenten Kuponzahlungen, die sie dann an die Anleihegläubiger weitergeben. Bei einer Anleiheemission wird in der Anleiheurkunde in der Regel ein Zahlungsagent benannt, der für die Zahlung von Zinsen und Tilgung verantwortlich ist. Ein Zahlungsagent fungiert als Vermittler bei diesen Transaktionen und erhält eine Gebühr für seine Dienstleistungen.

Bei Anleiheemissionen mit mehr als einer Rechtsordnung gibt es mehr als einen Zahlungsagenten, von dem einer eine koordinierende Rolle übernimmt. Handelt es sich nicht um ein Treuhandgeschäft, wird die koordinierende Rolle vom Fiskalagenten übernommen. Handelt es sich um ein Treuhandgeschäft, wird der Agent als "Hauptzahlungsagent" bezeichnet.

Zusätzliche Dienstleistungen von Zahlungsagenten

Spezialisierte Firmen wie Investmentbanken, die als Zahlungsagenten fungieren, können damit verbundene Dienstleistungen erbringen, die über eine reine Auszahlung von Geldern hinausgehen, einschließlich, aber nicht beschränkt auf:

Automatisierung des Zahlungsprozesses für Dividenden und/oder Zinszahlungen zur Maximierung des Aktionärskomforts

Strukturierung und Verarbeitung aller erforderlichen Unterlagen

Bereitstellung zusätzlicher Investmentmanagement-Dienstleistungen

Angebot des Zugangs zu einem vollständigen Team von Fachleuten und entsprechender Technologie

Zahlungsagenturen, die Investmentbanken sind, können ihren Kunden auch helfen, eine Verbindung zu den Aktionären eines Zielunternehmens herzustellen, falls eine Barausschüttung von Erlösen für eine Übernahme oder ein Leveraged Buyout (LBO) erfolgt.

Erkundung ergänzender Rollen in den Schuldenkapitalmärkten

In den Schuldenkapitalmärkten helfen eine Vielzahl von administrativen Rollen, zusätzlich zur Rolle des Zahlungsagenten, die Transaktionen abzuschließen, die mit der Einführung neuer Emissionen verbunden sind.

Agentenbank. Diese Rolle ist erforderlich, wenn ein variabler Zinssatz vorliegt. Die Agentenbank beinhaltet lediglich die Berechnung der Kuponzahlungen für jeden Zinszeitraum basierend auf der/den Formel(n), die in den Bedingungen der Wertpapiere festgelegt sind.

Berechnungsagent. Diese Rolle ist erforderlich, wenn die Kuponzahlungen komplizierter sind als variable Zinssätze. Wenn beispielsweise indexgebundene oder derivative Berechnungen erforderlich sind, führt ein Berechnungsagent der Agentenbank diese Aufgabe aus.

Registerführer. Der Registerführer führt Aufzeichnungen über die Inhaber von Namenspapieren. Oft wird diese Rolle von derselben Partei übernommen, die auch die Verwahrstellen- oder Zahlungsagentenrolle ausübt. Andere Parteien, sogenannte Transferagenten, können in anderen Rechtsordnungen bei diesem Prozess helfen.1

Verwahrstelle. Wenn die Emission besichert ist, können die als Sicherheit verwendeten Vermögenswerte Schuldtitel umfassen. Dies ist ein besonders häufiges Szenario bei Repackaging- und anderen strukturierten Finanztransaktionen. In diesem Fall hält eine Verwahrstelle die Vermögenswerte auf einem Konto im Namen des Emittenten.

Börsenzulassungsagent. Wenn die Schuldtitel an einer Börse notiert werden sollen, kann die Börse vorschreiben, dass ein Börsenzulassungsagent bestellt werden muss. Der Börsenzulassungsagent fungiert als Verbindungsstelle zwischen dem Emittenten und der Börse. Er bereitet alle Unterlagen vor, die der Börse vorgelegt werden müssen, einschließlich des Prospekts.

Rechtsberater. Wenn die Emission ein Kreditkonsortium betrifft, bestellen der Emittent und der Underwriter – und gegebenenfalls der Treuhänder – jeweils ihre eigenen Rechtsberater. Wenn die Emission eine ausländische Rechtsordnung betrifft, werden in der Regel ausländische Anwälte bestellt, um über lokale Gesetze, Verkaufsbeschränkungen und Vorschriften zu beraten.

Verständnis von Zahlungsagentenvereinbarungen

Es gibt zahlreiche Formate für Zahlungsagentenvereinbarungen. Banken haben in der Regel ihre eigenen Standardvereinbarungen, ebenso wie die Securities and Exchange Commission (SEC). Eine Zahlungsagentenvereinbarung gibt das Datum der Vereinbarung und die beteiligten Parteien an, sowie gegebenenfalls die physischen Adressen, an denen der Kapitalbetrag aufbewahrt wird. Diese Vereinbarungen führen in der Regel Einzelheiten des Angebots auf – wie z.B. "Die Stadtverwaltung XYZ bietet 200.000.000 $ in variabel verzinslichen Schuldverschreibungen an, fällig am 10. August 2019." Die Vereinbarung könnte besagen, dass die Zahlung von Kapital und Zinsen auf die Schuldverschreibungen von einem Garanten oder einem Treuhänder garantiert wird. Die Zahlungsagentenvereinbarung beschreibt auch den genauen Zeitpunkt und die Methode (wann und wie) der Zahlungsagent die Zinsen auf die Schuldverschreibungen oder andere ausgegebene Wertpapiere liefern wird.