Zaun-Optionen

Was ist ein Fence (Optionen)?

Ein Fence ist eine Optionsstrategie, die dazu dient, das Abwärtsrisiko eines gehaltenen Vermögenswerts zu begrenzen, indem drei Optionen mit demselben Verfalldatum verwendet werden. Normalerweise umfasst dies den Verkauf eines Calls, den Kauf eines At-the-Money-Puts und den Verkauf eines Out-of-the-Money-Puts, um eine Preisspanne zu schaffen, die sowohl vor Kursrückgängen schützt als auch das Aufwärtspotenzial begrenzt.

Ähnlich wie ein Collar, jedoch mit einem zusätzlichen Put-Verkauf, bietet ein Fence eine Absicherung gegen Kursverluste, während er im Austausch für geringere Kosten etwas Gewinnpotenzial aufgibt.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Fence-Strategie beinhaltet die Verwendung von drei Optionen, um vor großen Verlusten zu schützen, während die Gewinne begrenzt werden.
• Die Strategie umfasst den Verkauf eines Calls, den Kauf eines Puts nahe dem aktuellen Preis und den Verkauf eines Puts mit niedrigerem Ausübungspreis.
• Alle Optionen in einem Fence müssen dasselbe Verfalldatum haben, um einen konsistenten Schutz zu gewährleisten.
• Die Kosten eines Fence werden durch Prämien ausgeglichen, wodurch die Strategie nahezu kostenlos wird.
• Fences kombinieren Aspekte eines Covered Call und eines Bear Put Spread für einen breiteren Schutz.

Wie die Fence-Optionsstrategie funktioniert

Ein Fence ist eine Optionsstrategie, die mit drei Optionen eine Spanne um ein Wertpapier oder einen Rohstoff herum festlegt. Sie schützt vor erheblichen Verlusten nach unten, gibt aber einen Teil des Aufwärtspotenzials des Basiswerts auf. Im Wesentlichen schafft sie eine Wertspanne um eine Position, sodass der Inhaber Marktveränderungen bewältigen und dennoch Vorteile wie Dividendenzahlungen erhalten kann.

Typischerweise verkauft ein Anleger, der eine Long-Position im Basiswert hält, eine Call-Option mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Kurs des Vermögenswerts, kauft einen Put mit einem Ausübungspreis auf oder knapp unter dem aktuellen Kurs und verkauft einen Put mit einem Ausübungspreis unter dem des ersten Puts. Alle Optionen müssen identische Verfalldaten haben.

Ein Collar ist eine ähnliche Strategie mit denselben Vorteilen und Nachteilen. Der Hauptunterschied besteht darin, dass der Collar nur zwei Optionen verwendet (d. h. einen Short Call oberhalb und einen Long Put unterhalb des aktuellen Kurses des Basiswerts). Bei beiden Strategien gleicht die durch den Verkauf von Optionen eingenommene Prämie teilweise oder vollständig die für den Kauf des Long Put gezahlte Prämie aus.

Das Ziel eines Fence ist es, den Wert einer Anlage bis zum Verfalldatum der Optionen zu sichern. Da er mehrere Optionen verwendet, ist ein Fence eine Art Kombinationsstrategie, ähnlich wie Collars und Iron Condors.

Sowohl Fences als auch Collars sind defensive Positionen, die eine Position vor einem Kursrückgang schützen, während sie gleichzeitig das Aufwärtspotenzial opfern. Der Verkauf des Short Call gleicht teilweise die Kosten des Long Put aus, wie bei einem Collar. Allerdings gleicht der Verkauf des Out-of-the-Money (OTM) Put die Kosten des teureren At-the-Money (ATM) Put weiter aus und bringt die Gesamtkosten der Strategie näher an null.

Eine andere Möglichkeit, einen Fence zu betrachten, ist die Kombination eines Covered Call und eines At-the-Money (ATM) Bear Put Spread.

Aufbau einer Fence-Optionsstrategie

Um einen Fence zu erstellen, beginnt der Anleger mit einer Long-Position im Basiswert, sei es eine Aktie, ein Index, ein Rohstoff oder eine Währung. Die Optionsgeschäfte, die alle dasselbe Verfalldatum haben, umfassen:

Long des Basiswerts

Short einen Call mit einem Ausübungspreis, der über dem aktuellen Kurs des Basiswerts liegt.

Long einen Put mit einem Ausübungspreis auf dem aktuellen Kurs des Basiswerts oder knapp darunter.

Short einen Put mit einem Ausübungspreis unter dem des Long Put. Zum Beispiel könnte ein Anleger, um einen Fence um eine Aktie mit einem Kurs von 50 $ zu erstellen, einen Call mit einem Ausübungspreis von 55 $ verkaufen, bekannt als Covered Call. Als nächstes kauft er eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 $. Schließlich verkauft er einen weiteren Put mit einem Ausübungspreis von 45 $. Alle Optionen haben eine Laufzeit von drei Monaten.

Die durch den Verkauf des Calls erzielte Prämie würde ($1,27 * 100 Aktien/Kontrakt) = $127 betragen. Die für den Long Put gezahlte Prämie würde ($2,06 * 100) = $206 betragen. Und die aus dem Short Put eingenommene Prämie würde ($0,79 * 100) = $79 betragen.

Daher wären die Kosten der Strategie die gezahlte Prämie minus die eingenommene Prämie, also $206 – ($127 + $79) = 0.

Natürlich ist dies ein ideales Ergebnis. Der Basiswert wird möglicherweise nicht genau beim mittleren Ausübungspreis gehandelt, und Volatilitätsbedingungen können die Preise in die eine oder andere Richtung verzerren. Allerdings sollten die Nettokosten oder der Sollbetrag gering sein. Ein Nettoguthaben ist ebenfalls möglich.