Zeitwert

Was ist Zeitwert?

Der Zeitwert bezieht sich auf den Teil der Prämie einer Option, der auf die verbleibende Zeit bis zum Verfall des Optionskontrakts zurückzuführen ist. Die Prämie jeder Option besteht aus zwei Komponenten: ihrem inneren Wert und ihrem äußeren Wert.

Der Zeitwert bildet zusammen mit der impliziten Volatilität (IV) den äußeren Wert einer Option. Er bezieht sich auf Derivatemärkte. Er sollte nicht mit dem Zeitwert des Geldes (TVM) verwechselt werden, der die Abzinsung der Kaufkraft des Geldes im Laufe der Zeit beschreibt.

Wichtige Erkenntnisse

• Der Zeitwert, ein wichtiger Bestandteil des äußeren Wertes einer Option, ist der Teil der Optionsprämie, der mit Annäherung an das Verfallsdatum verloren geht, da weniger Zeit für profitable Bewegungen des Basiswerts bleibt.
• Optionen mit mehr Zeit bis zum Verfall haben in der Regel einen höheren Zeitwert, da sie mehr Möglichkeiten für günstige Preisbewegungen bieten.
• Der Zeitwert ist eng mit der impliziten Volatilität verbunden; mit steigender impliziter Volatilität steigt der Zeitwert in der Regel aufgrund des erhöhten Potenzials für Kursschwankungen.
• Der innere Wert unterscheidet sich zwischen Call- und Put-Optionen: Bei Call-Optionen ist es der Preis des Basiswerts abzüglich des Ausübungspreises, bei Put-Optionen der Ausübungspreis abzüglich des Basiswertpreises.
• Der Zeitverfall, also der beschleunigte Verlust des Zeitwerts, tritt ein, wenn eine Option sich dem Verfall nähert, was ihre Prämie erheblich beeinflusst und durch das Theta der Option gemessen wird.
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Grundlagen des Zeitwerts verstehen

Die Kosten einer Option werden als Prämie bezeichnet. Ein Optionskäufer zahlt diese Prämie an einen Optionsverkäufer im Austausch für das durch die Option gewährte Recht: die Wahl, die Option auszuüben, um einen Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen, oder sie wertlos verfallen zu lassen.

Der innere Wert ist die Differenz zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Ausübungspreis der Option. Der innere Wert einer Call-Option entspricht dem Basispreis abzüglich des Ausübungspreises. Der innere Wert einer Put-Option, die das Recht zum Verkauf eines Vermögenswerts darstellt, entspricht dem Ausübungspreis abzüglich des Basispreises.

Die Gesamtprämie einer Option basiert auf ihrem inneren plus äußeren Wert. Ein wesentlicher Teil des äußeren Wertes wird als "Zeitwert" bezeichnet. Ein Kontrakt verliert normalerweise an Wert, wenn er sich seinem Verfallsdatum nähert, da weniger Zeit für eine günstige Bewegung des Basiswerts bleibt. Eine Option mit einem Monat bis zum Verfall, die aus dem Geld (OTM) ist, hat einen höheren äußeren Wert als eine OTM-Option mit einer Woche Restlaufzeit.

Wichtig

In der Regel gilt: Je mehr Zeit bis zum Verfall einer Option verbleibt, desto höher ist ihr Zeitwert. Der Kontrakt hat mehr Zeit, um profitabel zu werden.

Die implizite Volatilität (IV) wirkt sich ebenfalls auf den äußeren Wert und den Zeitwert aus. Die IV misst, wie stark sich ein Basiswert über einen bestimmten Zeitraum bewegen kann. Der äußere Wert steigt ebenfalls, wenn die IV steigt. Der äußere Wert würde steigen, da Anleger erkennen, dass dramatische Bewegungen die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass sich der Vermögenswert in ihre Richtung bewegt, wenn ein Anleger eine Call-Option mit einer annualisierten IV von 20% kauft und die IV am nächsten Tag auf 30% springt.

So berechnen Sie den Zeitwert bei Optionen

Der Zeitwert kann als Gleichung wie folgt ausgedrückt werden:

Der Betrag einer Prämie, der über dem inneren Wert der Option liegt, wird als ihr Zeitwert bezeichnet. Die Option hat einen inneren Wert von $94 ($1.044 - $950) und einen Zeitwert von $3 ($97 - $94), wenn die Alphabet Inc.-Aktie bei $1.044 pro Aktie notiert und die Alphabet Inc.-Call-Option mit Ausübungspreis $950 bei $97 gehandelt wird.

Bild von Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Warum der Zeitwert im Optionshandel wichtig ist

Mehr verbleibende Zeit bis zum Verfall bedeutet in der Regel einen höheren Zeitwert der Option. Anleger sind bereit, eine höhere Prämie für mehr Zeit zu zahlen, da der Kontrakt länger Zeit hat, von einer günstigen Bewegung des Basiswerts zu profitieren.

Umgekehrt gilt: Je weniger Zeit bei einer Option verbleibt, desto weniger Prämie sind Anleger bereit zu zahlen. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Option profitabel werden kann, sinkt. Aus diesem Grund ist es sicherer, eine Option zu verkaufen oder zu halten, die noch Zeitwert besitzt, anstatt sie auszuüben. Der verbleibende Zeitwert würde sonst verloren gehen.

Kurzer Fakt

Das Hinzufügen von Zeit zu einer Option oder das Erhöhen der IV hat theoretisch denselben grundlegenden Effekt. Sie erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass eine Option im Geld (ITM) endet.

Eine Option verliert normalerweise ein Drittel ihres Zeitwerts in der ersten Hälfte ihrer Laufzeit und zwei Drittel in der zweiten Hälfte. Der Zeitwert nimmt im Laufe der Zeit schneller ab, ein Prozess, der als Zeitverfall bezeichnet wird. Die Empfindlichkeit des Optionspreises gegenüber Zeitverfall wird als Theta bezeichnet.

Was ist eine Call-Option?

Eine Call-Option gibt einem Händler das Recht, aber nicht die Verpflichtung, ein Wertpapier zu einem vereinbarten Preis zu kaufen, jedoch muss dies bis zum Verfallsdatum geschehen. Der Verkäufer der Option ist verpflichtet, diesen angegebenen Preis einzuhalten.

Was bedeutet „im Geld“?

Eine Option ist im Geld oder "ITM", wenn sie sowohl Zeitwert als auch inneren Wert besitzt. Der Preis des Basiswerts bei einer Call-Option ist höher als der Ausübungspreis.

Was bedeutet Delta im Handel?

Delta ist eine Messgröße dafür, wie stark der Preis einer Option basierend auf dem Preis des Basiswerts wahrscheinlich steigen oder fallen wird. Es wird anhand jeder Änderung von $1 gemessen. Der Preis einer Option sollte um $0.15 für jede Dollarbewegung des Wertpapierpreises steigen, wenn das Delta 0.15 beträgt.