Zentralbank

Was ist eine Zentralbank?

Eine Zentralbank ist eine Finanzinstitution, die die Geldpolitik eines Landes verwaltet und dessen Bankensystem reguliert. Sie hat die alleinige Kontrolle über die Ausgabe von Währung und Krediten. Obwohl oft als politisch unabhängig beschrieben, agieren Zentralbanken innerhalb rechtlicher Rahmenbedingungen, die ihnen besondere Privilegien gewähren, selbst wenn sie nicht direkt im Besitz der Regierung sind.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine Zentralbank ist eine Finanzinstitution, die für die Überwachung des Geld- und Währungssystems einer Nation oder einer Gruppe von Nationen, die Regulierung der Geldmenge und die Festlegung von Zinssätzen verantwortlich ist.
• Zentralbanken setzen Geldpolitik um; durch Lockerung oder Straffung der Geldmenge und der Verfügbarkeit von Krediten versuchen Zentralbanken, die Wirtschaft eines Landes im Gleichgewicht zu halten.
• Eine Zentralbank legt Anforderungen für die Bankenbranche fest, wie etwa die Höhe der Barreserven, die Banken im Verhältnis zu ihren Einlagen vorhalten müssen.
• Eine Zentralbank kann als Kreditgeber der letzten Instanz für angeschlagene Finanzinstitute und sogar Regierungen fungieren.
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• Investopedia / Zoe Hansen

Zentralbanken verstehen

Obwohl die Zuständigkeiten je nach Land stark variieren, fallen die Aufgaben von Zentralbanken in der Regel in drei Bereiche.

Erstens kontrollieren und manipulieren Zentralbanken die nationale Geldmenge. Sie beeinflussen die Marktstimmung, indem sie Währung ausgeben und Zinssätze für Kredite und Anleihen festlegen. In der Regel erhöhen Zentralbanken die Zinsen, um das Wachstum zu verlangsamen und Inflation zu vermeiden; sie senken sie, um Wachstum, industrielle Aktivität und Konsumausgaben anzukurbeln. Auf diese Weise steuern sie die Geldpolitik, um die Wirtschaft des Landes zu lenken und wirtschaftliche Ziele wie Vollbeschäftigung zu erreichen.

2-3%

Die meisten Zentralbanken legen heute die Zinssätze fest und betreiben Geldpolitik mit einem Inflationsziel von 2-3 % jährlicher Inflation.

Zweitens regulieren sie Mitgliedsbanken durch Eigenkapitalanforderungen, Mindestreserveanforderungen und Einlagengarantien sowie andere Instrumente. Sie gewähren auch Kredite und Dienstleistungen für die Banken eines Landes und seine Regierung und verwalten die Devisenreserven.

Schließlich fungiert eine Zentralbank auch als Notkreditgeber für notleidende Geschäftsbanken und andere Institutionen, und manchmal sogar für eine Regierung. Durch den Kauf von Staatsanleihen beispielsweise bietet die Zentralbank eine politisch attraktive Alternative zur Besteuerung, wenn eine Regierung die Einnahmen erhöhen muss.

Die Federal Reserve

In den USA ist die Zentralbank das Federal Reserve System, auch kurz "die Fed" genannt. Der Federal Reserve Board (FRB), das Leitungsgremium der Fed, kann die nationale Geldmenge durch Änderung der Mindestreserveanforderungen beeinflussen. Wenn es die Mindestanforderungen senkt, können Banken mehr Geld verleihen, und die Geldmenge der Wirtschaft steigt. Im Gegensatz dazu sinkt die Geldmenge, wenn es die Mindestreserveanforderungen erhöht. Die Federal Reserve wurde mit dem Federal Reserve Act von 1913 gegründet.1

Wenn die Fed den Diskontsatz senkt, den Banken für kurzfristige Kredite zahlen, erhöht sie auch die Liquidität. Niedrigere Zinssätze erhöhen die Geldmenge, was wiederum die Wirtschaftstätigkeit ankurbelt, obwohl dies die Inflation anheizen kann.

Die Fed kann auch Offenmarktgeschäfte durchführen, um den Federal Funds Rate zu ändern.2 Wenn die Fed Staatsanleihen von Wertpapierhändlern kauft, versorgt sie diese mit Bargeld und erhöht so die Geldmenge. Wenn sie Wertpapiere verkauft, entzieht sie dem System Bargeld.

Eine kurze Geschichte der Zentralbanken

Die ersten Vorläufer moderner Zentralbanken waren die Bank of England und die schwedische Riksbank, die auf das 17. Jahrhundert zurückgehen. Die Bank of England war die erste, die die Rolle des Kreditgebers der letzten Instanz anerkannte. Andere frühe Zentralbanken, insbesondere Napoleons Bank von Frankreich und die deutsche Reichsbank, wurden gegründet, um teure militärische Operationen der Regierungen zu finanzieren.

Es war hauptsächlich die Tatsache, dass europäische Zentralbanken es den Bundesregierungen erleichterten, zu wachsen, Kriege zu führen und besondere Interessen zu bereichern, dass viele Gründerväter der Vereinigten Staaten – am leidenschaftlichsten Thomas Jefferson – sich gegen die Gründung einer solchen Einrichtung in ihrem neuen Land aussprachen. Trotz dieser Einwände hatte das junge Land in den ersten Jahrzehnten seines Bestehens sowohl offizielle Nationalbanken als auch zahlreiche staatlich konzessionierte Banken, bis zwischen 1837 und 1863 eine "Freie Bankenperiode" etabliert wurde.

Der National Banking Act von 1863 schuf ein Netzwerk von Nationalbanken und eine einheitliche US-Währung mit New York als zentraler Reserve Stadt. Die USA erlebten daraufhin eine Reihe von Bankenpaniken in den Jahren 1873, 1884, 1893 und 1907. Als Reaktion darauf richtete der US-Kongress 1913 das Federal Reserve System und 12 regionale Federal Reserve Banken im ganzen Land ein, um die Finanzaktivitäten und Bankgeschäfte zu stabilisieren.1 Die neue Fed half bei der Finanzierung des Ersten und Zweiten Weltkriegs durch die Ausgabe von Staatsanleihen.

Zwischen 1870 und 1914, als die Weltwährungen an den Goldstandard gebunden waren, war die Aufrechterhaltung der Preisstabilität viel einfacher, da die verfügbare Goldmenge begrenzt war. Folglich konnte eine Geldmengenausweitung nicht einfach aus einer politischen Entscheidung resultieren, mehr Geld zu drucken, so dass die Inflation leichter zu kontrollieren war. Die Zentralbank war damals hauptsächlich für die Aufrechterhaltung der Konvertierbarkeit von Gold in Währung verantwortlich; sie gab Banknoten auf der Grundlage der Goldreserven eines Landes aus.

Beim Ausbruch des Ersten Weltkriegs wurde der Goldstandard aufgegeben, und es wurde offensichtlich, dass Regierungen in Krisenzeiten, die mit Haushaltsdefiziten konfrontiert waren (weil Krieg Geld kostet) und größere Ressourcen benötigten, das Drucken von mehr Geld anordnen würden. Als die Regierungen dies taten, erlebten sie Inflation. Nach dem Krieg entschieden sich viele Regierungen, zum Goldstandard zurückzukehren, um ihre Volkswirtschaften zu stabilisieren. Damit wuchs das Bewusstsein für die Bedeutung der Unabhängigkeit der Zentralbank von jeder politischen Partei oder Regierung.

Während der unruhigen Zeiten der Großen Depression in den 1930er Jahren und der Nachwirkungen des Zweiten Weltkriegs bevorzugten die Regierungen der Welt überwiegend eine Rückkehr zu einer Zentralbank, die von politischen Entscheidungsprozessen abhängig war. Diese Sichtweise ergab sich hauptsächlich aus der Notwendigkeit, die Kontrolle über kriegszerstörte Volkswirtschaften zu erlangen; darüber hinaus entschieden sich neu unabhängige Nationen dafür, die Kontrolle über alle Aspekte ihrer Länder zu behalten – eine Gegenreaktion gegen den Kolonialismus. Der Aufstieg der Planwirtschaften im Ostblock war ebenfalls verantwortlich für verstärkte staatliche Eingriffe in die Makroökonomie. Schließlich jedoch kam die Unabhängigkeit der Zentralbank von der Regierung in den westlichen Volkswirtschaften wieder in Mode und hat sich als optimaler Weg zur Erreichung eines liberalen und stabilen Wirtschaftsregimes durchgesetzt.

Beispiel für eine Zentralbankpolitik

Die Große Rezession von 2008-09 löste Ängste vor einer ähnlichen Phase anhaltender Deflation in den USA und anderswo aus, aufgrund des katastrophalen Preisverfalls einer breiten Palette von Vermögenswerten. Das globale Finanzsystem wurde auch durch die Insolvenz einer Reihe großer Banken und Finanzinstitute in den USA und Europa in Aufruhr versetzt, exemplarisch dargestellt durch den Zusammenbruch von Lehman Brothers im September 2008.

Als Reaktion darauf griff das Federal Open Market Committee (FOMC), das geldpolitische Gremium der Federal Reserve, im Dezember 2008 auf zwei Haupttypen unkonventioneller geldpolitischer Instrumente zurück: vorausschauende Orientierungshilfe (Forward Guidance) und groß angelegte Vermögensankäufe, auch bekannt als quantitative Lockerung (QE).

Ersteres beinhaltete die Senkung des Zielsatzes für die Federal Funds Rate im Wesentlichen auf null und dessen Beibehaltung mindestens bis Mitte 2013.3 Letzteres, die quantitative Lockerung, beinhaltete im Wesentlichen, dass eine Zentralbank neues Geld schafft und es verwendet, um Wertpapiere von den Banken des Landes zu kaufen, um Liquidität in die Wirtschaft zu pumpen und die langfristigen Zinssätze zu senken.4 In diesem Fall erlaubte es der Fed, riskantere Vermögenswerte zu kaufen, darunter hypothekenbesicherte Wertpapiere und andere nichtstaatliche Schuldtitel.

Dies wirkte sich auf andere Zinssätze in der gesamten Wirtschaft aus, und der allgemeine Rückgang der Zinssätze stimulierte die Nachfrage nach Krediten von Verbrauchern und Unternehmen. Banken konnten diese höhere Kreditnachfrage aufgrund der Gelder decken, die sie von der Zentralbank im Austausch für ihre Wertpapierbestände erhielten.

Was macht eine Zentralbank?

Eine Zentralbank zielt darauf ab, die Wirtschaft eines Landes durch die Steuerung der Geldmenge und die Überwachung der Geldpolitik zu stabilisieren. In Zeiten hoher Inflation beispielsweise kann eine Zentralbank die Zinssätze erhöhen, um die Ausgaben zu dämpfen. In wirtschaftlichen Abschwungphasen kann sie quantitative Lockerung betreiben, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln. Dies sind nur zwei Beispiele für Maßnahmen, die eine Zentralbank ergreifen könnte.

Wem gehört die US-Zentralbank?

Die US-Zentralbank ist die Federal Reserve. Als öffentliche Institution gehört sie keiner Einzelperson oder Organisation. Die Federal Reserve wird von einem Board of Governors beaufsichtigt, der wiederum dem Kongress Bericht erstattet.5

Wer druckt in den USA Geld?

Während die Federal Reserve die Geldpolitik umsetzt und die Geldmenge überwacht, produziert sie kein physisches Geld. Diese Verantwortung fällt vielmehr in den Zuständigkeitsbereich von zwei Behörden des Finanzministeriums: Die U.S. Mint gibt Münzen aus, und das U.S. Bureau of Engraving and Printing produziert Banknoten.6