Zombie-Bank

Wichtige Erkenntnisse

• Zombie-Banken sind auf staatliche Unterstützung angewiesen, um trotz Insolvenz weiterzuarbeiten.
• Das Fortbestehen von Zombie-Banken kann zu wirtschaftlicher Stagnation und Fehlallokation von Ressourcen führen.
• Der Begriff "Zombie-Bank" entstand während der US-Sparkassen- und Darlehenskrise der 1980er Jahre.
• Japans Versäumnis, die Insolvenz seiner Banken zu lösen, führte zu anhaltenden wirtschaftlichen Problemen.
• Europas Versuch, Japans Fehler zu vermeiden, führte nach 2008 zu ähnlichen wirtschaftlichen Herausforderungen.
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Was ist eine Zombie-Bank?

Eine Zombie-Bank ist ein insolventes Finanzinstitut, das durch staatliche Unterstützung am Leben gehalten wird, um eine umfassendere Finanzpanik zu begrenzen. Die Idee ist mit Episoden in den USA (Sparkassen- und Darlehenskrise), Japans Stagnation und späteren Bedenken in Teilen Europas verbunden. Während sie Märkte kurzfristig stabilisieren kann, kann sie auch den Wettbewerb verzerren, Kapital falsch allozieren und die Erholung verlangsamen.

Javier Zayas Photography / Getty Images

Wie Zombie-Banken funktionieren und die Wirtschaft beeinflussen

Zombie-Banken haben große Mengen notleidender Vermögenswerte in ihren Bilanzen und werden über Wasser gehalten, um zu verhindern, dass sich Panik auf gesündere Banken ausbreitet. Normalerweise wird eine Bank, die mit erheblichen Verlusten arbeitet, irgendwann in die Insolvenz getrieben, woraufhin ihre Vermögenswerte verkauft werden, um so viele Schulden wie möglich zu tilgen. Es sei denn, sie werden von Regierungen gerettet.

Zombie-Banken sind Geschöpfe der finanziellen Repression. Wenn Kredite faul werden, eine Kapitalflucht einsetzt und der Wert von Vermögenswerten einbricht, entscheiden sich Zentralbanken manchmal dafür, überschuldete Banken, Unternehmen und Haushalte am Leben zu erhalten, anstatt der Natur ihren Lauf zu lassen und der schöpferischen Zerstörung ihre Arbeit zu überlassen.

Zuvor wurden Banken dem Tod überlassen. Staatliche Eingriffe tauchten später auf, als klar wurde, dass angeschlagene Finanzinstitute Panik auslösen. Die Politik wollte vermeiden, dass gesündere Institute ins Kreuzfeuer geraten, und beschloss, Maßnahmen zu ergreifen. Seitdem toben Debatten darüber, wann der richtige Zeitpunkt ist, den Stecker zu ziehen. Regierungen könnten die Gründung einer Bad Bank arrangieren, um faule Kredite und illiquide Vermögenswerte eines scheiternden Instituts zu kaufen.

Der Begriff Zombie-Bank wurde erstmals 1987 von Edward Kane vom Boston College in Bezug auf die Sparkassen- und Darlehenskrise (S&L) geprägt. Verluste bei gewerblichen Hypotheken drohten die Sparkassen- und Darlehensinstitute zu vernichten. Anstatt sie untergehen zu lassen, erlaubte die Politik vielen von ihnen, im Geschäft zu bleiben.1 Sie hofften, dass es sich auszahlen würde, sie über Wasser zu halten, falls sich der Markt erholt. Schließlich gaben die politischen Entscheidungsträger diese Strategie auf – als sich die Verluste der Zombies verdreifacht hatten.

Die Schließung angeschlagener Banken kann eine weit verbreitete Panik auslösen. Die Beweise zeigen jedoch, dass es auch mehrere Nachteile hat, wenn man ihnen erlaubt, weiterzuarbeiten. Die Wiederherstellung der Gesundheit von Banken kann Hunderte Milliarden Dollar kosten und das Wirtschaftswachstum belasten.

Durch die Nicht-Liquidation von Zombie-Banken wird das Kapital der Anleger gebunden, anstatt produktiver genutzt zu werden. Außerdem stützen Zombie-Banken, anstatt gesunde Unternehmen zu stärken und die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen, verrottende Unternehmen. Durch die Verzerrung der Marktmechanismen schwächt die daraus resultierende Fehlallokation von Ressourcen das gesamte Finanzsystem.

Reale Szenarien mit Zombie-Banken

Japans Begegnung mit Zombie-Banken

Als seine Immobilienblase 1990 platzte, ließ Japan seine insolventen Banken weiterlaufen, anstatt sie zu rekapitalisieren oder pleitegehen zu lassen, wie es die USA während der S&L-Krise taten. Fast 30 Jahre später haben Japans Zombie-Banken immer noch große Mengen notleidender Kredite in ihren Büchern. Anstatt Japan bei der Erholung zu helfen, haben diese Banken seine Wirtschaft in eine deflationäre Falle gelockt, aus der es nie entkommen ist.2

Europas Strategien zur Bewältigung von Zombie-Banken

In ihrer Verzweiflung, nicht wie Japan nach der globalen Finanzkrise 2008 zu werden, machte die Eurozone denselben Fehler. Zombie-Banken, vollgestopft mit toxischen Verbindlichkeiten, haben die Kreditvergabe an bestehende beeinträchtigte Kreditnehmer erhöht, anstatt an finanziell gesunde oder neue Kreditnehmer. Dieses Zombie-Kreditvergabeverhalten von angeschlagenen Banken, das darauf abzielt, Verluste bei ausstehenden Krediten zu vermeiden, hat zu einer erheblichen Fehlallokation von Krediten geführt, die kreditwürdige Unternehmen geschädigt hat. Keine andere Volkswirtschaft hat länger für die Erholung gebraucht.2

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat gewarnt, dass die Tragfähigkeit der Schulden das größte Risiko für die Finanzstabilität darstellt, wenn die Zinsen steigen. Mit anderen Worten: Zombie-Banken, die von der Liquidität der EZB abhängig sind, könnten die Verluste nicht absorbieren, wenn Zombie-Unternehmen, die ebenfalls nur dank des Regimes der künstlich billigen Finanzierung der EZB überlebt haben, untergehen.3 Die europäischen Banken sitzen immer noch auf Krediten in Höhe von 1 Billion Dollar.4

Der Ansatz der Vereinigten Staaten zur Lösung von Zombie-Bank-Problemen

Wie sieht es mit den USA aus? Bankenstresstests waren in den USA nach der Finanzkrise strenger als in Europa. Sie zwangen die schwächsten Banken, privates Kapital aufzunehmen und toxische Altlasten zu veräußern.

Allerdings gibt es laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) möglicherweise genauso viele Zombie-Unternehmen, deren Zinsaufwendungen das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) übersteigen, die die Wirtschaft in Amerika heimsuchen wie in Europa. Daher hat die quantitative Lockerung (QE) möglicherweise nur den Tag hinausgezögert, an dem Banken in Europa und Amerika faule Kredite abschreiben müssen.5