Zyklisches Risiko

Wichtige Erkenntnisse

• Zyklisches Risiko betrifft Investitionen während Konjunkturzyklen und wirkt sich auf Renditen und Gewinne aus.
• Konjunkturzyklen bestehen aus Höhepunkten, Abschwüngen und Tiefpunkten, die die Vermögenswerte beeinflussen.
• Defensive Sektoren sind weniger anfällig für wirtschaftliche Schwankungen als diskretionäre Ausgaben.
• Strategien wie Sektorrotation und Makro-Hedging helfen, zyklische Risiken zu steuern.
• Indikatoren wie Inflation, Zinssätze und Investitionsausgaben geben Einblicke in zyklische Risiken.

Was ist zyklisches Risiko?

Zyklisches Risiko bezieht sich auf die Schwankungen in Konjunktur- oder Geschäftszyklen, die die Anlagerenditen, die Werte von Anlageklassen und die Unternehmensgewinne beeinflussen.

Das Verständnis zyklischer Risiken ist für Anleger, die ihre Investitionen inmitten von Marktvolatilität schützen und vermehren möchten, unerlässlich.

Makro-Hedging und Sektorrotation sind zwei Strategien, die Anleger zur Steuerung solcher Risiken einsetzen können.

Dieser Artikel erläutert die Arten zyklischer Risiken, hilft Ihnen zu verstehen, wie diese Zyklen entstehen, und zeigt Wege auf, diese wirtschaftlichen Schwankungen effektiv zu mildern.

Wie zyklisches Risiko Investitionen beeinflusst

Zyklische Risiken bestehen, weil sich die Gesamtwirtschaft nachweislich in Zyklen bewegt – Perioden der Höchstleistung, gefolgt von einem Abschwung, dann einem Tiefpunkt geringer Aktivität. Zwischen dem Höhepunkt und dem Tiefpunkt eines Konjunktur- oder Geschäftszyklus können Investitionen an Wert verlieren, was auf geringere Gewinne und die Unsicherheit über zukünftige Renditen zurückzuführen ist.

Zyklisches Risiko hat in der Regel kein greifbares Maß, sondern spiegelt sich in den Preisen oder Bewertungen von Vermögenswerten wider, die im Vergleich zum Markt als höher oder niedriger zyklisch risikobehaftet gelten. Einige Unternehmen sind volatiler als andere, kämpfen während eines Konjunkturrückgangs und übertreffen, wenn eine Erholung im Gange ist. Um die mit ihren volatilen Aktienkursen verbundenen Risiken widerzuspiegeln, werden diese Firmen oft zu niedrigeren Bewertungen gehandelt.

Defensive Aktiensektoren, wie Basiskonsumgüter mit Schwerpunkt auf Lebensmitteln, Strom, Wasser und Gas, sind weniger anfällig für wirtschaftliche Schwankungen, da ihre Produkte selbst während einer Rezession als notwendige Anschaffungen gelten. Im Gegensatz dazu sinken die diskretionären Ausgaben während eines Abschwungs tendenziell, was sich beispielsweise auf Aktien von Konsumgütern mit diskretionärem Charakter auswirkt, die auf Luxusgüter, Freizeit und Unterhaltung spezialisiert sind.

Es gibt einige gängige Anlagestrategien, die während verschiedener Marktzyklen Risikominderung und Renditemöglichkeiten bieten. Makro-Hedging und Sektorrotation sind zwei Strategien, die Anleger zur Steuerung und Nutzung zyklischer Risiken einsetzen können. Diese fallen unter den Bereich der Absicherungsstrategien und sind aktiv verwaltete Anlagestrategien, die Anlegern helfen, sich durch Marktzyklen zu navigieren, Verluste zu mindern und Gewinnmöglichkeiten zu nutzen.

Wichtig

Einzelne Unternehmen und Sektoren können ebenfalls Marktzyklen erleben, die durch idiosynkratische Risiken verursacht werden.

Identifizierung verschiedener Arten von zyklischen Risiken

Der Konjunktur- oder Geschäftszyklus wird von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter Unternehmensinvestitionen, Konsumausgaben und die Kreditvergabe der Banken zu erschwinglichen Zinssätzen. Um zyklische Risiken besser in den Griff zu bekommen, wird Anlegern empfohlen, die folgenden Indikatoren im Auge zu behalten, von denen jeder helfen kann, zu erkennen, wo wir uns im Zyklus befinden.

Inflation: Ein Schlüsselindikator für zyklisches Risiko

Der schrittweise Preisanstieg von Gütern und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft ist stark zyklisch und kann für Anleger ein eigenes Risiko darstellen, während er gleichzeitig zyklische Risiken in der Wirtschaft verursacht. Daher werden häufig verwendete Inflationsindizes wie der Verbraucherpreisindex (CPI) und der Großhandelspreisindex (WPI) genau beobachtet.

Zur Steuerung von Inflationsrisiken greifen Anleger typischerweise auf Inflationsgeschäfte zurück, die in Zeiten steigender Preise Schutz und mögliches Aufwärtspotenzial bieten. Treasury-Inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) sind ein beliebtes Inflationsgeschäft, das Anleger schützen kann. Stark wachsende Sektoren der Wirtschaft sind ebenfalls führende Investitionsbereiche, wenn die Inflation steigt.

Die Rolle der Zinssätze im zyklischen Risiko

Wenn die Inflation ansteigt, versuchen die Zentralbanken, die Menschen durch Zinserhöhungen zu weniger Ausgaben zu bewegen. Dies führt schließlich dazu, dass die Nachfrage nachlässt und die Unternehmensumsätze und Aktienkurse fallen.

Anleger konzentrieren sich regelmäßig auf die Zinsstrukturkurve, um festzustellen, ob die Zinssätze in Zukunft wahrscheinlich steigen werden. Anzeichen für bevorstehende höhere Kreditkosten führen oft dazu, dass zyklische Aktien in Ungnade fallen und defensive, cashreiche Unternehmen stark an Beliebtheit gewinnen.

Der Einfluss von Investitionsausgaben auf Marktzyklen

Unternehmen werden oft gierig, wenn die Zeiten gut sind. Die Kapazitäten werden erhöht und der Wettbewerb verschärft sich, bis das Angebot die Nachfrage übersteigt und die Gewinne verschwinden.

Anleger können die Verhältnisse von Investitionsausgaben (CapEx) zu Abschreibungen betrachten, um Anzeichen übermäßiger Investitionen zu erkennen. Die Effizienz der Investitionsausgaben in ganzen Ländern kann auch durch die Überprüfung der Kapazitätsauslastungsraten verfolgt werden. Historisch gesehen deutet ein Wert von 82 % oder höher darauf hin, dass eine Rezession bevorstehen könnte.