über Pari

Wichtige Erkenntnisse

• Über Pari bezieht sich auf eine Anleihe, die über ihrem Nennwert gehandelt wird, oft aufgrund eines Rückgangs der Zinssätze.
• Anleihen über Pari werden höher bewertet, da sie höhere Renditen bieten als neu ausgegebene Anleihen zu niedrigeren Zinssätzen.
• Die umgekehrte Beziehung zwischen Renditen und Kursen führt dazu, dass bestehende Anleihen bei fallenden Zinssätzen über Pari gehandelt werden.
• Heraufstufungen des Kreditratings von Anleihen oder ein reduziertes Angebot können die Kurse von Anleihen über Pari treiben.
• Der Kurs einer nicht kündbaren Anleihe reagiert empfindlicher auf Zinsänderungen als der einer kündbaren Anleihe, die vorzeitig zurückgezahlt werden kann.
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Was ist Über Pari?

Über Pari bezieht sich auf eine Anleihe, die zu einem höheren Kurs als ihrem ursprünglichen Wert oder Nennwert gehandelt wird, was typischerweise eintritt, wenn die Marktzinssätze sinken. Sinkende Zinssätze oder ein verbessertes Kreditrating des Emittenten können dazu führen, dass ein Kurs über Pari steigt. Wenn die Zinssätze auf dem Markt fallen, bieten neue Anleihen niedrigere Renditen. Daher werden ältere Anleihen mit höheren festen Renditen wertvoller und handeln über ihrem ursprünglichen Kurs.

Wir erklären, was es bedeutet, wenn Anleihen über Pari gehandelt werden, einschließlich der Faktoren, die die Anleihekurse beeinflussen, wie Marktzinssätze und Kreditratings.

Das Konzept von Über-Pari-Anleihen verstehen

Es besteht eine umgekehrte Beziehung zwischen Anleiherenditen und Kursen. Wenn die Renditen aufgrund sinkender Zinssätze in der Wirtschaft fallen, steigen die Anleihekurse. Umgekehrt werden die Anleihekurse bei steigenden Zinssätzen fallen, sofern keine negative Konvexität vorliegt. Der grundlegende Grund für die umgekehrte Beziehung ist, dass die bestehende Rendite einer Anleihe der Rendite einer neuen Anleihe entsprechen muss, die auf einem Markt mit höheren oder niedrigeren vorherrschenden Zinssätzen ausgegeben wird.

Angenommen, eine Anleihe wird zu einem Nennwert von 1.000 $ mit einem Kupon von 5 % ausgegeben. Sechs Monate später, aufgrund einer Verlangsamung der Wirtschaft, sind die Zinssätze niedriger. Die Anleihe wird aufgrund der umgekehrten Beziehung zwischen Rendite und Kurs über Pari gehandelt. Ein Investor, der eine über Pari gehandelte Anleihe kauft, erhält höhere Zinszahlungen, da der Kupon in einem Markt mit höheren vorherrschenden Zinssätzen festgelegt wurde. Wenn die Anleihe steuerpflichtig ist, kann der Investor wählen, das Anleiheagio zu amortisieren, um das steuerpflichtige Zinseinkommen auszugleichen; wenn die Anleihe steuerfreie Zinsen erwirtschaftet, muss der Investor das Agio gemäß den IRS-Regeln amortisieren.

Eine Anleihe kann auch über Pari gehandelt werden, wenn ihr Kreditrating heraufgestuft wird. Dies reduziert das mit der finanziellen Gesundheit des Emittenten verbundene Risiko, was zu einem Anstieg des Werts der Anleihen führt. Eine Ratingagentur stuft die Bonität eines Emittenten herauf, nachdem sie bestimmte Faktoren berücksichtigt hat, darunter das Ausfallrisiko des Emittenten, externe Geschäftsbedingungen, Wirtschaftswachstum und Bilanzgesundheit, unter anderem.

Wenn das Angebot einer Anleihe reduziert ist, wird die Anleihe über Pari gehandelt. Wenn erwartet wird, dass die Zinssätze in Zukunft sinken, kann der Anleihemarkt einen Rückgang der Anzahl der derzeit ausgegebenen Anleihen erleben, da die Emittenten stattdessen auf diese besseren Zinssätze warten. Da Anleiheemittenten versuchen, Gelder von Investoren zu den niedrigstmöglichen Finanzierungskosten aufzunehmen, werden sie das Angebot dieser höher verzinslichen Anleihen verringern, in dem Wissen, dass in Zukunft ausgegebene Anleihen zu einem besseren Zinssatz finanziert werden können. Das reduzierte Angebot wird wiederum den Kurs von Anleihen unter Pari in die Höhe treiben.

Faktoren, die beeinflussen, wie stark eine Anleihe über Pari gehandelt wird

Die Bewegung über Pari für eine nicht kündbare Anleihe hängt von der Duration der Anleihe ab. Je größer die Duration, desto größer die Sensitivität gegenüber Änderungen der Zinssätze. Beispielsweise wird eine Anleihe mit einer Duration von 8 Jahren im Kurs um etwa 8 % steigen, wenn die Renditen um 100 Basispunkte oder 1 % fallen. Bei einer kündbaren Anleihe ist der Kursanstieg über Pari jedoch begrenzt, da die Anleihe sehr wahrscheinlich vom Emittenten zurückgezahlt wird, wenn die Zinssätze fallen. Dieser Emittent würde diese alten Anleihen kündigen und neue Anleihen mit niedrigeren Kupons neu ausgeben.

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