Überdachte Kombination

Was ist eine gedeckte Kombination?

Der Begriff gedeckte Kombination bezieht sich auf eine Optionsstrategie, die den gleichzeitigen Verkauf eines aus dem Geld (OTM) liegenden Calls und Puts mit denselben Verfallsdaten auf ein vom Anleger gehaltenes Wertpapier beinhaltet. Einfach ausgedrückt ist eine gedeckte Kombination ein gedeckter Call und eine Short-Put-Position, die miteinander kombiniert werden.

Anleger können diese Strategie nutzen, um durch den Verkauf des Calls und des Puts Prämieneinkommen zu erzielen. Im Gegenzug gehen sie das Risiko ein, ihre Position in der Aktie zu erhöhen, falls deren Kurs bis zum Verfallsdatum unter den Ausübungspreis des Puts fällt.

Wichtige Erkenntnisse

• Eine gedeckte Kombination ist eine Anlagestrategie, die den kombinierten Verkauf eines aus dem Geld liegenden Calls und Puts mit denselben Verfallsdaten beinhaltet.
• Anleger, die diese Strategie anwenden, können durch den Verkauf sowohl des Calls als auch des Puts Prämieneinkommen erzielen.
• Obwohl sie möglicherweise mehr Prämieneinkommen erzielen, gehen Anleger ein höheres Risiko ein, ihre Position in der Aktie zu erhöhen, falls deren Kurs unter den Ausübungspreis fällt.

Wie gedeckte Kombinationen funktionieren

Gedeckte Kombinationen sind im Wesentlichen zwei verschiedene Anlagestrategien, die in einer zusammengefasst sind. Wie oben erwähnt, beinhalten diese Strategien den gleichzeitigen Verkauf eines gedeckten aus dem Geld liegenden Calls und eines aus dem Geld liegenden Puts – beide mit demselben Verfallsdatum. Eine OTM-Call-Option hat einen Ausübungspreis, der über dem Marktpreis des Basiswerts liegt, während der Ausübungspreis einer OTM-Put-Option das Gegenteil ist – er liegt unter dem Preis des Basiswerts.

Gedeckte Kombinationen werden auch als Covered Combos bezeichnet. Sie bieten Prämieneinkommen – die Erlöse aus dem Verkauf von Optionskontrakten – aus zwei Quellen. Die erste stammt vom Call und die andere vom Put. Obwohl sie dem Anleger Prämieneinkommen verschaffen, setzen gedeckte Kombinationen ihn auch dem Risiko aus, mehr Aktien kaufen zu müssen, falls der Aktienkurs fällt.

Aus diesem Grund eignet sich diese Strategie am besten für Anleger, die eine moderat bullische Haltung gegenüber einer Aktie haben und damit einverstanden sind, ihre Position im Falle eines Kursrückgangs zu erhöhen. Sie wird auch von Anlegern genutzt, die zusätzliche Prämieneinkommen erzielen möchten, um ihre Rendite auf eine Aktie oder ein Portfolio zu steigern. Anleger, die möglicherweise daran interessiert sind, die Hälfte der Position jetzt zu kaufen und die restliche Hälfte zu einem reduzierten Preis.

Wichtig

Gedeckte Kombinationen eignen sich in erster Linie für bullische Anleger, die nichts dagegen haben, ihre Position zu erhöhen, selbst wenn der Aktienkurs fällt.

Beispiel für eine gedeckte Kombination

Hier ist ein hypothetisches Beispiel, um zu veranschaulichen, wie gedeckte Kombinationen funktionieren. Nehmen wir an, ein Anleger besitzt Aktien von Company XYZ, die bei 30 $ pro Aktie gehandelt werden. Er verkauft eine Call-Option auf Company XYZ mit einem Ausübungspreis von 33 $ pro Aktie, während er gleichzeitig eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 27 $ pro Aktie verkauft. Sowohl der Call als auch der Put verfallen in drei Monaten.

Die Optionen verfallen für den Käufer am Ende des Dreimonatszeitraums wertlos – vorausgesetzt, XYZ bleibt bei etwa 30 $ pro Aktie. Der Anleger, der die Aktien noch besitzt, kann jedoch die Prämien einstreichen.

Wenn der Kurs der Aktie von Company XYZ jedoch über 33 $ steigt, ist der Anleger gezwungen, seine Aktien zu 33 $ zu verkaufen, da der Käufer der Call-Option die Option wahrscheinlich ausüben wird. In diesem Fall erzielt der Anleger einen Gewinn von bis zu 33 $ pro Aktie, behält aber auch beide Prämien, da die Put-Option für den Käufer wertlos verfällt.

Wenn der Aktienkurs unter 27 $ pro Aktie fällt, greift die Put-Option. Der Käufer der Put-Option wird versuchen, die Aktie zu 27 $ zu verkaufen, was bedeutet, dass der Anleger, der die Option verkauft hat, mehr Aktien zu 27 $ kaufen muss. Für jede verkaufte Option muss er 100 Aktien zu 27 $ kaufen. Dies kann vorteilhaft sein, wenn der Anleger ohnehin mehr Aktien zu 27 $ kaufen möchte. Mit der gedeckten Kombination erhält er die gewünschten Aktien mit dem zusätzlichen Vorteil, die Prämien zu erhalten. Das Hauptrisiko in diesem Szenario besteht darin, dass die Aktie weiter fällt. Der Anleger hat nun eine größere Position in einem fallenden Vermögenswert.

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