Überhitzte_Wirtschaft

Überhitzte Volkswirtschaften verstehen: Ursachen und Indikatoren

Wichtige Erkenntnisse

Eine überhitzte Wirtschaft wächst unhaltbar, was zu hoher Inflation und einer Arbeitslosigkeit unter dem Normalniveau führt.
Steigende Inflation führt oft zu Zinserhöhungen durch die Zentralbanken.
Vermögensblasen und externe Schocks wie Ölkrisen können eine wirtschaftliche Überhitzung verursachen.
Überhitzte Volkswirtschaften können Rezessionen vorausgehen, wie vor der Großen Rezession zu sehen war.
Vollbeschäftigung kann zu Inflation führen, da Ausgaben und Produktivität gemeinsam steigen.

Was ist eine überhitzte Wirtschaft?

Eine überhitzte Wirtschaft ist eine, die eine längere Periode guten Wirtschaftswachstums und guter Aktivität erlebt hat, die zu hohen Inflationsraten geführt hat, ausgelöst durch gestiegenen Verbraucherwohlstand.

Analyse der Dynamik einer überhitzten Wirtschaft

Ein starker Preisanstieg verursacht ineffiziente Angebotsallokationen, da Produzenten überproduzieren und überschüssige Produktionskapazitäten schaffen, um von den hohen Wohlstandsniveaus zu profitieren. Leider werden diese Ineffizienzen und die Inflation letztendlich das Wirtschaftswachstum behindern und können oft ein Vorbote einer Rezession sein.

Einfach ausgedrückt ist eine überhitzte Wirtschaft eine, die mit einer nicht nachhaltigen Rate expandiert. Es gibt zwei Hauptanzeichen einer überhitzten Wirtschaft: steigende Inflationsraten und eine Arbeitslosenquote, die unter der normalen Rate für eine Volkswirtschaft liegt.

Die Rolle der Inflation in einer überhitzten Wirtschaft

Steigende Inflation ist typischerweise eines der ersten Anzeichen dafür, dass eine Wirtschaft überhitzt. Infolgedessen erhöhen Regierungen und Zentralbanken in der Regel die Zinssätze, um das Ausmaß von Ausgaben und Kreditaufnahme zu senken. Obwohl Zentralbanken steigende Inflation durch Zinserhöhungen bekämpfen können, kommen sie oft zu spät. Da die Inflation ein nachlaufender Indikator ist, kann es eine Weile dauern, bis politische Änderungen die Rate senken.

Zwischen Juni 2004 und Juni 2006 erhöhte das Federal Reserve Board (FRB) den Zinssatz 17 Mal als schrittweises Mittel zur Verlangsamung der überhitzten amerikanischen Wirtschaft.1 Zwei Jahre später erreichte die US-Inflation jedoch 5,6 Prozent, ein Zyklushoch. Dieser rasche Preisanstieg wurde von einer lähmenden Rezession gefolgt, in der die Inflation innerhalb von sechs Monaten unter Null fiel.2

Vollbeschäftigung: Ein zweischneidiges Schwert bei wirtschaftlicher Überhitzung

Das zweite Anzeichen einer überhitzten Wirtschaft ist eine Arbeitslosenquote, die unter der normalen Rate eines Landes liegt. Vollbeschäftigung sollte eine gute Sache sein. Aber Vollbeschäftigung bedeutet auch höhere Inflation, da jeder einen Job hat (was bedeutet, dass die Produktivität auf einem Allzeithoch ist) und Geld zum Ausgeben hat.

Seit dem Zweiten Weltkrieg lag die Arbeitslosenquote in den Jahren unmittelbar vor Rezessionen in der Regel unter 5%. Dies schließt die Jahre vor der Großen Rezession ein.3

Wichtig

Weitere Merkmale überhitzter Volkswirtschaften sind abnormal hohe Verbrauchervertrauenswerte, gefolgt von einer scharfen Umkehr.

Grundursachen wirtschaftlicher Überhitzung

Die beiden oben genannten Hauptanzeichen sind auch Ursachen einer überhitzten Wirtschaft. Weitere Ursachen einer überhitzten Wirtschaft sind Vermögensblasen und externe wirtschaftliche Schocks. Ein Beispiel für Letzteres sind die Ölschocks, die während eines Großteils der 1970er und 1980er Jahre auftraten. Sie führten zu Rezessionen unterschiedlicher Dauer und Intensität, da Amerikas Ölimportrechnung stieg, um die gestiegene Nachfrage nach Benzin zu decken.45

Vermögensblasen sind ein unhaltbarer Anstieg der Preise für bestimmte Vermögenswerte. Dies ist ein Zeichen von Überhitzung. Das Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2001 führte zu einer Rezession. Noch jünger war die Finanzkrise von 2008, die das Ergebnis einer Blase bei Immobilienhypotheken war. Die Blase hatte weitreichende Auswirkungen über geografische Gebiete hinweg und führte zu einer anhaltenden Rezession, die mehrere geografische Gebiete umfasste.

Historische Fallstudien überhitzter Volkswirtschaften

Der Großen Rezession in den späten 2000er Jahren ging eine überhitzte Wirtschaft voraus. Die Arbeitslosenquote fiel kontinuierlich bis 2007 und erreichte in diesem Jahr einen Höhepunkt von 4,6% (unter der normalen Rate).3 Gleichzeitig erreichte der Zinssatz, der stetig gestiegen war, im Jahr 2006 einen Höchststand von 5,25%, als Ben Bernanke Fed-Vorsitzender wurde und kurz vor der Krise.1 Auch die Inflation erreichte zur gleichen Zeit mit 4,3% ihren Höhepunkt.2

Ein weiteres Zeichen einer überhitzten US-Wirtschaft war die Immobilienblase, die 2007 platzte und Schockwellen durch das gesamte US-Finanzökosystem sandte. Diese Probleme wurden durch die Staatsausgaben noch verstärkt. Während der Jahre von Präsident Clinton wies der Bundeshaushalt einen Überschuss auf.6 Präsident Bushs Steuersenkungen verwandelten diesen Überschuss jedoch in ein Defizit.7

Im Jahr 2005 schätzte das Congressional Budget Office (CBO), dass es in diesem Jahr ein Haushaltsdefizit von 368 Milliarden Dollar geben würde, gefolgt von einem Defizit von 295 Milliarden Dollar im nächsten Jahr. Kurz gesagt, die US-Wirtschaft zeigte in den Jahren vor der Rezession die Kennzeichen einer überhitzten Wirtschaft.8

Board of Governors of the Federal Reserve System. "Policy Tools: Open Market Operations."

U.S. Bureau of Labor Statistics. "12-Month Percentage Change, Consumer Price Index, Selected Categories (Past 20 Years)."

National Bureau of Economic Research. "Business Cycle Dating."

Federal Reserve History. "Oil Shock of 1973–74."

The Brookings Institution. "What Iran’s 1979 Revolution Meant for US and Global Oil Markets."

The White House: Clinton Administration. "President Clinton: The Largest Budget Surplus and Debt Pay-Down in History."

Center on Budget and Policy Priorities. "The Legacy of the 2001 and 2003 'Bush' Tax Cuts."

The Congressional Budget Office. "The Budget and Economic Outlook: Fiscal Years 2006 to 2015." Page 3.

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